Investiční akademie:
ETF

Co jsou ETF?

Ve zkratce: ETF (burzovně obchodované fondy, z angl. exchange-traded funds) jsou investiční nástroje, které sledují a replikují výkonnost zvoleného indexu. ETF bývají označovány také jako trackery (z angl. track, tj. sledovat), protože své složení upravují na základě sledovaného indexu.

Co je to index?
Index je soubor finančních nástrojů, který reprezentuje výkonnost určitého trhu, sektoru, nebo skupiny aktiv. Jedny z nejznámějších indexů jsou například:

• S&P 500, který zahrnuje 500 největších amerických společností.

• EURO STOXX 50, hlavní ukazatel výkonnosti v eurozóně, zahrnující lídry sektorů, zahrnuje 50 největších firem v eurozóně.

• DAX 40 (DAX): Nejdůležitější německý index reprezentující 40 největších firem na Frankfurtské burze

• FTSE 100: Hlavní index Londýnské burzy, zaměřený na 100 britských firem s nejvyšší tržní kapitalizací

• CAC 40: Francouzský akciový index obsahující 40 nejvýznamnějších titulů z pařížské burzy

O ETF se často mluví jako o pasivní formě investování. To proto, že se nejčastěji setkáte s pasivně spravovanými ETF. Existují ale i aktivně spravovaná ETF.

Pasivní správa ETF znamená, že správa fondu probíhá automatizovaně. ETF je navržen tak, aby sledoval složení a poměr aktiv v portfoliu odpovídající sledovanému indexu. Nesnaží se tak překonat finanční trh, ale co nejlépe jej kopírovat. Když se daří trhům, daří se i pasivnímu ETF.

Aktivní správa ETF znamená, že fond spravuje portfolio manažer spolu s týmem analytiků. Jejich prací je aktivně sledovat situaci na trhu a vyhledávat ty nejlepší akcie do portfolia s cílem trh překonat. Výnosy aktivního ETF tak mohou být mnohem vyšší než u pasivního ETF, zároveň ale mohou být vysoké i ztráty. Navíc za aktivní správu typicky platíte vysoké poplatky.

ETF jsou obchodována na burzách, podobně jako akcie. Protože se cena ETF neustále proměňuje, lze je nakupovat a prodávat během celého obchodního dne. Oproti podílovým fondům, (které jsou zpravidla oceňovány jen jednou denně po skončení obchodování či na měsíční bázi) jsou likvidnější a díky pasivní správě mají i nižší náklady.

Za každým ETF stojí vydavatel (emitent) fondu. Ten investuje peníze do vybraných základních aktiv (např.: akcie, dluhopisy aj.) a následně vydává akcie ETF, které jsou na tato základní aktiva navázány.

Jeden příklad za všechny: Řekněme, že investujete do ETF, které kopíruje světoznámý index S&P 500. Ten je sestavený z 500 akcií předních amerických společností, jejichž poměr se neustále proměňuje. Vydavatel ETF změny v indexu pečlivě sleduje a složení aktiv v ETF v čase upravuje tak, aby se co nejvíce blížilo indexu, jež kopíruje. Svou investicí tak získáváte expozici vůči celému koši 500 aktiv v indexu S&P 500. Když se indexu bude dařit, bude se dařit i vašemu ETF, a naopak.

Rizikem může být poměr jednotlivých společností v indexu. Pokud by např. jedna firma v indexu S&P 500 měla váhu 20 %, výkonnost ETF by do značné míry závisela právě na této firmě, neboť na zbylých 499 firem by připadala váha 80 %.

Pokud byste se pokusili vytvořit portfolio odpovídající S&P 500 sami, stálo by vás to spoustu času. Monitoring indexu, který za vás u ETF odvádí tým odborníků, byste v takovém případě museli zvládnout sami. A to při každodenních proměnách cen akcií není vůbec snadné. Navrch byste utratili spoustu peněz za poplatky při obchodování jednotlivých finančních aktiv na burze.

ETF vám dává jistotu, že ve svém portfoliu máte ve správném poměru všech 500 firem indexu S&P 500. S ETF tedy můžete ušetřit čas i peníze.

Obchodování ETF se příliš neliší od obchodování s tradičními akciemi. Při nákupu ETF kupujete akcie konkrétního fondu (emitenta). Protože se cena ETF neustále proměňuje, lze je nakupovat a prodávat během celého obchodního dne.

Jako držitel ETF máte nárok na:

• podíl ze zisků, včetně vyplacených dividend a zaplacených úroků podíl ze zbývající hodnoty fondu, pokud dojde k jeho likvidaci

• Profitovat můžete také z cenových změn akcií fondu.

Na rozdíl od podílových listů, které se na burze neobchodují, lze ETF snadno koupit, prodat nebo převést – podobně jako tradiční akcie.

Stejně jako jiné investice nesou však i ETF řadu rizik. Patří mezi ně například:

• tržní riziko – hodnota ETF kolísá podle vývoje podkladového indexu nebo aktiv,

• měnové riziko – u ETF denominovaných v cizí měně může na výnosu výrazně „zamíchat“ i změna kurzu,

• riziko koncentrace – u úžeji zaměřených ETF nebo indexů může výkon silně záviset na několika málo společnostech,

• riziko likvidity – u velmi specifických nebo málo obchodovaných ETF může být složitější prodat podíly za očekávanou cenu.

Před investicí do ETF je proto důležité rozumět tomu, do jakých aktiv fond skutečně investuje a jaká rizika tím podstupujete.

ETF nejčastěji dělíme podle toho, jakým způsobem investují a do čeho investují.

• Indexová ETF – Indexová ETF sledují a replikují vývoj známých tržních indexů jako již zmiňovaný S&P 500 nebo například indexy Dow Jones a Nasdaq 100. Portfolia indexových ETF tak zrcadlí složení vybraného indexu. Výnosy se odvíjí od vývoje replikovaného indexu. Když se indexu daří, daří se i indexovému ETF, a naopak.

• Akciová a sektorová ETF – Akciová ETF oproti indexovým ETF investují přímo do akcií jednotlivých společností z různých sektorů, odvětví a zeměpisných oblastí. Při výběru aktiv se nemusí držet žádného konkrétního indexu. Výnosy se odvíjí od vývoje jednotlivých akcií.

• Sektorová ETF tvoří podskupinu akciových ETF. Investují do akcií společností vybraného segmentu či sektoru trhu (např. energetický průmysl, dopravní odvětví nebo třeba sektor informačních technologií).

• Dluhopisová ETF investují výhradně do dluhopisů.

• Komoditní ETF investují výhradně do komodit (např. cenné kovy a další přírodní zdroje).

Určitá ETF mohou nabízet tzv. pákový efekt. V případě pákového efektu cena akcií reaguje na změny podkladového portfolia násobně rychleji. Výsledkem může být zvýšená změna hodnoty akcií, a to až několikanásobně.

U inverzních ETF se zase cena vyvíjí opačně než hodnota jejich podkladových aktiv. Cílem inverzních ETF je vydělat na poklesu hodnoty podkladového indexu nebo aktiva. Jinými slovy: když trhy padají, majitelé inverzních ETF se radují.